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麗鵬股份:鋁防偽瓶蓋龍頭,發(fā)展前景廣闊

2010-03-18 08:39 來(lái)源：華泰證券責(zé)編：陳運(yùn)榮

摘要：: 預(yù)計(jì)公司09-11年EPS 分別為0.53、0.7、0.84元,公司發(fā)行價(jià)格23.8元,對(duì)應(yīng)10年P(guān)E 水平為34,考慮到公司的龍頭地位以及未來(lái)的成長(zhǎng)空間,我們認(rèn)為公司上市首日價(jià)格區(qū)間為25-28元,對(duì)于10年P(guān)E 水平為36-40。

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小C專(zhuān)訪(fǎng)｜正博總經(jīng)理范

小C專(zhuān)訪(fǎng)·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：山東麗鵬包裝有限公司專(zhuān)業(yè)從事鋁板復(fù)合型防偽印刷、防偽瓶蓋的生產(chǎn)、銷(xiāo)售及相關(guān)業(yè)務(wù)。公司目前擁有14條鋁板復(fù)合型防偽生產(chǎn)線(xiàn),生產(chǎn)能力達(dá)到每年5000噸,防偽瓶蓋生產(chǎn)能力達(dá)到12億只,公司已成為國(guó)內(nèi)最大的鋁板復(fù)合型防偽印刷和鋁防偽瓶蓋生產(chǎn)企業(yè)。

　　報(bào)告期內(nèi)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)快速增長(zhǎng),公司主要產(chǎn)品毛利率及綜合毛利率均呈逐年上升趨勢(shì)。由于主要原材料鋁板以及塑料價(jià)格逐年下降的態(tài)勢(shì)以及公司的規(guī)模效應(yīng)導(dǎo)致了公司主要產(chǎn)品鋁防偽瓶蓋、復(fù)合型防偽印刷鋁板、組合式防偽瓶蓋毛利率的提升。

　　我國(guó)包裝行業(yè)發(fā)展迅速,目前國(guó)內(nèi)釀酒行業(yè)包裝用防偽瓶蓋主要包括鋁防偽瓶蓋和組合式防偽瓶蓋,其中約50%的酒瓶使用鋁防偽瓶蓋,近年來(lái),我國(guó)鋁防偽瓶蓋每年均以超過(guò)10%的速度增長(zhǎng),預(yù)計(jì)到2010年,我國(guó)市場(chǎng)約需鋁防偽瓶蓋150億只。目前我國(guó)鋁板涂印生產(chǎn)線(xiàn)約有30余條,涂印生產(chǎn)能力的80%集中在山東省煙臺(tái)市,公司的市場(chǎng)占有率達(dá)30%。

　　募投項(xiàng)目建成后將新增年產(chǎn)1500噸復(fù)合型防偽印刷鋁板和5億只鋁防偽瓶蓋的生產(chǎn)能力,公司鋁防偽瓶蓋的產(chǎn)能將由目前的8.5億只增加至13.5億只,而且公司目前鋁防偽瓶蓋產(chǎn)品毛利率最高。

　　預(yù)計(jì)公司09-11年EPS 分別為0.53、0.7、0.84元,公司發(fā)行價(jià)格23.8元,對(duì)應(yīng)10年P(guān)E 水平為34,考慮到公司的龍頭地位以及未來(lái)的成長(zhǎng)空間,我們認(rèn)為公司上市首日價(jià)格區(qū)間為25-28元,對(duì)于10年P(guān)E 水平為36-40。

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