【CPP114】訊：隨著近日A股市場的連續(xù)下跌，不少意欲抄底或?yàn)閷�來的減持計劃創(chuàng)造良好股價條件的上市公司紛紛選擇增持自家公司的股票。在這些眾多增持的公司中，民豐特紙一天之內(nèi)先增持再減持的行為更是讓人感覺摸不著頭腦，而透過這次大股東的烏龍事件，我們或許在其背后還能看到些什么。

　　一天內(nèi)增持又減持

　　5月15日，民豐特紙發(fā)布公告稱，2010年5月14日，民豐集團(tuán)由于操作失誤，將“賣出”公司股票誤操作為“買入”，導(dǎo)致民豐集團(tuán)錯誤買入2萬股民豐特紙股份，買入成交均價為9.532元/股，不過上述誤操作股票已于同日全部賣出，賣出均價(9.443元/股)低于買入均價，因此未產(chǎn)生正收益。

　　另外，民豐特紙在公告中還稱，2010年5月14日收到控股股東民豐集團(tuán)函告：民豐集團(tuán)于2010年4月13日至5月14日通過上海證券交易所交易系統(tǒng)出售公司187.4萬股無限售條件流通股，占公司總股本的0.711%；至此，民豐集團(tuán)共減持公司股份526.8萬股，占公司總股本的2%。

　　而此前的4月9日，大股東民豐集團(tuán)就已經(jīng)減持了上市公司79.40萬股，占公司總股本的0.301%，也就說說不到40天的時間里，大股東民豐集團(tuán)就減持了上市公司超過1%的股權(quán)。

　　對此，民豐特紙董秘鄭健這樣解釋：“大股東減持的具體原因我們也不太清楚，可能是在一些地方需要資金吧，我們這邊只是代為轉(zhuǎn)發(fā)公告。”

　　關(guān)于控制權(quán)的爭奪

　　在A股市場，上市公司大股東減持公司股份可以說并不是什么奇怪的事情，但對于民豐特紙來說，卻可能包含著另外一層含義。而這就不得不提到去年民豐特紙增發(fā)意外擱淺的緣由。

　　2009年7月18日公布定向增發(fā)方案，擬向不超過10名特定對象發(fā)行不高于6000萬股股票，發(fā)行價格不低于5.54元/股，募集資金不超過3億元，主要用于償還銀行貸款和20號機(jī)技改生產(chǎn)降焦減害卷煙紙等項(xiàng)目，其中擬用于償還銀行貸款的資金為2.18億元。

　　但該計劃剛剛出爐不到一個月，8月20日民豐特紙3億元的定向增發(fā)方案就胎死腹中。令外界驚訝的是，導(dǎo)致其再融資計劃擱淺的主因，卻是其實(shí)際控制人嘉興市國資委的否決票。而按常理來說，作為一家有傳統(tǒng)國資背景的上市公司，當(dāng)?shù)貒�資委應(yīng)該不會為公司增發(fā)設(shè)置障礙。但在了解了民豐特紙大股東內(nèi)部的股權(quán)關(guān)系后，人們也就自然明白了事情的原委。

　　2006年，民豐特紙的控股股東民豐集團(tuán)通過增資擴(kuò)股，引入成就控股和新源控股作為其戰(zhàn)略股東，分別持有民豐集團(tuán)股份36%和12%，而本持有民豐集團(tuán)76.22%股權(quán)的嘉興國資委，其持股比例則被稀釋到了40%

　　兩家民企在進(jìn)入民豐集團(tuán)之后，仍在增持股份。截至2008年末，成就控股持有民豐集團(tuán)的比例為37.87%，新源控股為15.89%，合計已持有民豐集團(tuán)53.76%股權(quán)，而嘉興國資委持有民豐集團(tuán)的股權(quán)仍為40%。

　　有資料顯示，成就控股和新源控股為浙江民營企業(yè)，經(jīng)營主業(yè)皆為房地產(chǎn)。坊間傳言其與“新湖系”黃偉有著頗深的淵源。成就控股的董事長孫勤勇曾長期擔(dān)任新湖中寶的董事，并與新湖集團(tuán)一起開發(fā)鎮(zhèn)江新湖項(xiàng)目；而新源控股與新湖集團(tuán)的合作更為頻繁，屢次出現(xiàn)在新湖中寶、哈高科的公開信息中。多份券商分析師的研究報告，將成就控股和新源控股描述為“一致行動人”。

　　另外，民豐集團(tuán)董事會中，嘉興國資委占據(jù)4席，與成就控股的4席持平，新源控股占據(jù)2席，自然人股東占據(jù)1席，兩個民營股東在民豐集團(tuán)董事會的席位達(dá)到6席，超過了國資委的4席。并且民豐集團(tuán)的法人代表、董事長和總經(jīng)理均為孫勤勇，民豐特紙現(xiàn)任董事長為盛軍，兩人均來自成就控股。一位知情人士當(dāng)時就透露，雖然嘉興市國資委名義上為民豐集團(tuán)第一大股東，掌控民豐特紙，但其實(shí)真正的控制權(quán)掌握在民企手中。

　　這樣，手摸一票否決權(quán)的國資委與實(shí)際控制人的民資企業(yè)就產(chǎn)生了一個特殊的關(guān)系，表面上的實(shí)際控制人與真正的實(shí)際控制人在一件事情上必須達(dá)成一致，這件事情才有可能通過。對此分析人士指出，這種情況下雙方的核心問題無疑就是控制權(quán)，否則誰也別想干什么，嘉興市國資委認(rèn)為民豐特紙增發(fā)后其控制權(quán)會進(jìn)一步被削弱，從而否決了民豐特紙的增發(fā)，這也正是雙方博弈的結(jié)果。

　　國資民資或妥協(xié)

　　而據(jù)了解，民豐特紙總經(jīng)理在2007年第一次經(jīng)濟(jì)工作會議上就指出，要堅定不移地按照兩翼發(fā)展戰(zhàn)略，一方面做強(qiáng)做精特種紙業(yè)，另一方面開發(fā)房地產(chǎn)，培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。知情人士也透露，當(dāng)年進(jìn)入民豐特紙的兩家地產(chǎn)公司，就是奔著將其轉(zhuǎn)變?yōu)榉康禺a(chǎn)上市公司而來的。民豐特紙董秘鄭健也對記者表示：“嘉興市國資委并不反對民豐特紙發(fā)展地產(chǎn)業(yè)。”

　　而這次大股東的減持行動，可以確定是在嘉興市國資委與民營資本雙雙同意的情況下才進(jìn)行的。董秘鄭健也稱，大股東想要減持，國資委與倆家民營企業(yè)在此之前肯定是談好的。

　　并且，早在增發(fā)計劃被嘉興市國資委否定時，就有評論認(rèn)為，民豐特紙的未來將取決于“新湖系”黃偉與嘉興國資委之間的對決或妥協(xié)。而這次“聯(lián)手”減持是否也意味著，此前為爭奪公司控制權(quán)互不相讓的國資與民資已經(jīng)再次就某種合作達(dá)成了協(xié)議，黃偉欲將民豐紙業(yè)轉(zhuǎn)型地產(chǎn)的計劃是否也將再次被提上日程呢？


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