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國泰君安：看好紙包裝行業(yè)未來幾年高成長性

2010-06-23 08:26 來源：中國證券報·中證網責編：Victoria

摘要：: 預期2010-2011年凈利潤分別增長29%、62%，EPS分別為0.95元、1.55元。看好紙包裝行業(yè)及公司未來幾年的高成長性，維持增持評級，繼續(xù)維持年初40元的目標價。

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小C專訪｜正博總經理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：國泰君安發(fā)布最新研究報告稱，造紙行業(yè)景氣高點已現(xiàn)，內部分化不可避免。造紙行業(yè)2010年業(yè)績同比雖然大幅增長，但景氣高點已現(xiàn)（09年4季度毛利水平已恢復至歷史較高水平，10年2季度是高點）。依據(jù)是下半年整體經濟增速將減緩，更主要的原因是許多紙種的供給增加迅速。由于造紙行業(yè)產品同質性強，技術進步巨大，產能過剩是主要特征。因此今后幾年行業(yè)集中度會大幅提高，優(yōu)勢公司仍將迅速發(fā)展，中小紙企生存日趨艱難。

　　國泰君安表示，淘汰落后產能如能如期進行，將是下半年行業(yè)最大的利好。國家為完成“十一五”節(jié)能減排的計劃，公布過剩行業(yè)落后產能的淘汰指標，造紙行業(yè)有432萬噸的任務，較之前的53萬噸大幅增長。若能如期完成對低端的文化紙和包裝紙?zhí)蕴瑢χ懈叨?a target="_blank" >印刷紙、包裝紙的價格將產生強有力的支撐，美盈森—高寬客戶群+包裝一體化服務=持續(xù)的高盈利。紙包裝行業(yè)未來幾年集中度將迅速提高，美盈森利用上市超募資金在蘇州和重慶布點，加上原東莞募投項目，新建產能達4.3億平米，相對現(xiàn)有不到0.8億平米的產能，增長逾5倍，預期用三年的時間逐步消化。預期2010-2011年凈利潤分別增長29%、62%，EPS分別為0.95元、1.55元。看好紙包裝行業(yè)及公司未來幾年的高成長性，維持增持評級，繼續(xù)維持年初40元的目標價。

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