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玖龍紙業(yè)未來產(chǎn)能大量釋放

2011-03-01 08:18 來源：國元證券責(zé)編：王岑

摘要：: 玖龍紙業(yè)(2689.HK)-未來產(chǎn)能大量釋放資本支出仍然較多

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　　【CPP114】訊：玖龍紙業(yè)(2689.HK)-未來產(chǎn)能大量釋放資本支出仍然較多

　　營業(yè)收入大幅上升，但毛利率和凈利率有所下跌：2011 年財年上半年(2010年7 月1 日至2010 年12 月31 日)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入126.15 億元，同比增長45%；實現(xiàn)毛利潤22.75 億元，同比增長23.7%，但毛利率為18%，較去年同期下降3.1 個百分點；歸屬于母公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤為12.67億元，同比增長22.18%，凈利率為10.3%，較去年同期下跌1.9%。每股收益為0.27 元，公司建議派發(fā)每股中期股息人民幣2 分。

　　亞洲最大的箱板原紙生產(chǎn)商：集團(tuán)主要生產(chǎn)多樣化的包裝紙板產(chǎn)品，包括牛卡紙、環(huán)保牛卡紙及白面牛卡紙、高強瓦楞芯紙及涂布灰底白板紙，設(shè)有多條生產(chǎn)線。目前，集團(tuán)設(shè)計產(chǎn)能已達(dá)到952 萬噸，包括2010 年12 月投產(chǎn)的太倉基地29 號紙機及30 號紙機，設(shè)計產(chǎn)能分別為40 萬噸卡紙及30萬噸低克重高強瓦楞芯紙，令集團(tuán)產(chǎn)能規(guī)模于本期間再增加8%。

　　積極調(diào)整產(chǎn)品組合，提高盈利能力：為實現(xiàn)產(chǎn)品多元化和高端化，集團(tuán)積極調(diào)整產(chǎn)能組合，包括提高盈利能力較強的產(chǎn)品(如灰底白板紙、輕涂牛卡紙、白卡紙及環(huán)保型文化用紙等)的比例，不但提升集團(tuán)的盈利能力，還有助于公司增加抗風(fēng)險的能力。

　　目標(biāo)成為全球最大的造紙企業(yè)：集團(tuán)目前在東莞、太倉、重慶、天津及樂山各基地均有擴(kuò)產(chǎn)及改造計劃，以擴(kuò)大產(chǎn)能和拓展市場份額。2010 年底，公司的40 萬噸的牛卡紙及30 萬噸的低克重高強瓦楞芯紙的新建項目已經(jīng)在太倉建設(shè)完成投產(chǎn)。 2011 年底前，集團(tuán)還有318 萬噸的改造和新建項目陸續(xù)投產(chǎn)，主要有環(huán)保型文化用紙，涂布灰底白板紙、再生牛卡紙以及輕涂牛卡紙等。2012 年6 月底前，集團(tuán)在重慶和泉州的新建項目也將投產(chǎn)，分別為55 萬噸的涂布灰底白板紙、35 萬噸的牛卡紙和30 萬噸的再生牛卡紙。截止2012 年，公司總產(chǎn)能將達(dá)到1390 萬噸。

　　未來展望：從資本開支來看，集團(tuán)2011 財年下半年資本開支為40 億元，2012 財年為36 億元，2013 財年為20 億元。從2013 年起，公司的產(chǎn)能布局將基本結(jié)束，順利進(jìn)入收獲期。

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