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美盈森:獲得zara、harman包裝供應(yīng)商資質(zhì)

2014-03-07 14:29 來(lái)源：中金公司責(zé)編：周聰兒

摘要：: 美盈森公告新獲得ZARA品牌產(chǎn)品、Harman公司產(chǎn)品的包裝供應(yīng)商資質(zhì),新客戶開(kāi)拓不斷取得突破。

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　　【CPP114】訊：美盈森公告新獲得ZARA品牌產(chǎn)品、Harman公司產(chǎn)品的包裝供應(yīng)商資質(zhì),新客戶開(kāi)拓不斷取得突破。

評(píng)論

1.獲得國(guó)際知名消費(fèi)品企業(yè)包裝供應(yīng)商資質(zhì),拉開(kāi)公司14年新客戶開(kāi)拓序幕。公司突出的包裝設(shè)計(jì)研發(fā)能力,以及包裝一體化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),使得公司新客戶不斷取得突破將成為一種趨勢(shì),除了有優(yōu)勢(shì)的消費(fèi)電子領(lǐng)域客戶,未來(lái)中高端品牌消費(fèi)品也將是公司著重發(fā)力的領(lǐng)域:

ZARA是全球快時(shí)尚服飾業(yè)領(lǐng)先品牌,FY2013銷(xiāo)售額約105.4億歐元,近年年均增長(zhǎng)約13%,公司獲得ZARA包裝供應(yīng)商資質(zhì),意味著公司優(yōu)秀的包裝設(shè)計(jì)能力已獲得時(shí)尚服飾企業(yè)青睞,客戶領(lǐng)域進(jìn)一步延伸;

Harman是全球領(lǐng)先的高級(jí)音響和影音器材提供商,產(chǎn)品涉及家庭和個(gè)人音響、汽車(chē)音響與信息娛樂(lè)、專(zhuān)業(yè)音響三大領(lǐng)域,JBL、AKG、BSS、Infinity等知名品牌均屬公司旗下,FY2013銷(xiāo)售額約43億美元,年均增長(zhǎng)約8%。公司在消費(fèi)電子領(lǐng)域已積累豐富技術(shù)、資質(zhì),未來(lái)新客戶開(kāi)發(fā)更有優(yōu)勢(shì)。

2.眾多國(guó)際知名品牌消費(fèi)企業(yè)青睞公司,我們認(rèn)為與公司包裝一體化服務(wù)優(yōu)勢(shì)(能滿足客戶包裝相關(guān)全部需求,協(xié)助降低成本、縮短產(chǎn)品上市周期、提升品牌力),以及快速反應(yīng)能力密不可分。

3.公司未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)快速成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力強(qiáng):①老客戶訂單放量,3大新基地產(chǎn)能利用率不斷提升,業(yè)績(jī)彈性顯現(xiàn);②消費(fèi)電子、品牌消費(fèi)品、軍工等領(lǐng)域新客戶不斷取得突破;③外延并購(gòu),收購(gòu)金之彩拉開(kāi)了公司依托資金、平臺(tái)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行行業(yè)整合序幕。

　　估值建議

維持盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2014-2015年EPS分別為0.78元、1.12元,同比分別增長(zhǎng)60%、44.5%。

重申“推薦”評(píng)級(jí)。我們看好紙包裝行業(yè)廣闊的市場(chǎng)空間,以及公司突出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與客戶結(jié)構(gòu)有望成為行業(yè)整合者,公司成長(zhǎng)邏輯清晰,新客戶開(kāi)拓將帶來(lái)公司股價(jià)上漲契機(jī)。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2014年P(guān)E約25.7倍,位于歷史估值底部區(qū)域,目標(biāo)價(jià)31元。

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