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造紙行業(yè)仍陷產能過剩矛盾行業(yè)景氣度短期持續(xù)承壓

2014-09-16 09:08 來源：中債資信責編：徐赳赳

摘要：: 2014年以來，在宏觀經(jīng)濟增速趨緩的影響下，造紙行業(yè)需求持續(xù)較弱。短期內，造紙行業(yè)需求增速改善空間有限，整體仍將處于較低水平。

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【CPP114】訊：2014年以來，在宏觀經(jīng)濟增速趨緩的影響下，造紙行業(yè)需求持續(xù)較弱。短期內，造紙行業(yè)需求增速改善空間有限，整體仍將處于較低水平。供給方面，雖然現(xiàn)有企業(yè)與新進入者的擴張意愿減弱，但行業(yè)內仍有一定新增產能釋放，淘汰落后產能對其的沖抵作用有限，行業(yè)產能呈現(xiàn)小幅增長。短期內，造紙行業(yè)供需格局或將小幅趨弱。

原材料方面，造紙行業(yè)低迷景氣度向上傳導以及闊葉漿新增產能的釋放使得原材料價格低位振蕩，部分小幅回落。短期內，受造紙需求的制約，原材料價格將在現(xiàn)有水平波動。

2014年以來，造紙行業(yè)盈利水平依然較低，供需格局的持續(xù)趨弱、從上游讓渡的利潤空間收窄以及前期擴張造成的財務費用上漲等使得造紙行業(yè)盈利水平小幅回落。短期內，產能擴張趨緩或將緩解財務費用對盈利空間的侵蝕，但是考慮到較弱的供需格局，造紙行業(yè)盈利仍將處于較低水平。

細分紙種方面，白卡紙?zhí)幱跀U張期中后段，生活用紙正處于產能集中擴張期，兩者供需格局趨弱程度相對較重，盈利空間受到?jīng)_擊的程度更甚。銅版紙?zhí)幱谙捌谛略霎a能階段，箱板瓦楞紙得益于市場規(guī)模較大，新增產能造成的沖擊相對可控，兩者供需格局相對較穩(wěn)定;但基于現(xiàn)階段均有不同程度的過剩產能，其盈利水平亦將持續(xù)低位維持。

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